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央行完善LPR定价机制;需求指标继续走弱

2019-08-31 点击:1067


[中国宏观周刊]央行改善了LPR定价机制;需求指标继续走弱

中国黄金宏观

上周的宏观频率数据跟踪

上周高频工业生产指标上涨和下跌,需求指标走弱。电厂日煤耗增长率从-10.3%上升至-4.4%,但高炉和焦化企业的开工率下降。在需求方面,建筑钢材量同比继续下降。在8月的第一周,乘用车的增长率为-31%,与7月份整月的-5%相比有显着下降。房地产交易进一步降温。上周,30个城市的商品房交易量增长率从-6.6%进一步下降至-17.9%,100个城市的土地销售增长率下降至-33.8%。

食品价格同比上涨,商品价格上涨和下跌。上周,食品价格较上月小幅上涨,同比增长率从9.0%上升至9.7%。黑色金属和国际原油价格上涨,但仍处于较低水平。有色金属,动力煤,化肥和化学产品的价格下跌。波罗的海干散货运价指数反弹。

银行间的流动性略有收紧。国债和公司债券的收益率曲线进一步趋于平缓,信贷利差普遍趋于平缓。上周,本地债券的净发行量转为负值;人民币小幅升值。上周,央行的公开市场净投资为3170亿元,其中央行开展了4000亿元的多边基金业务,而少量的超额价格继续使MLY达到3830亿元。银行间流动性略有收紧,7天回购利率上升20个基点。国债和公司债券的收益率曲线进一步趋于平稳,10年期国债收益率在上周中期跌至3%以下。整体债券发行节奏继续放缓,本地债券净发行转为负面。上周,人民币兑美元升值0.1%,兑一篮子货币升值0.2%。

上周重大宏观事件和数据审查

7月份,工业生产和消费增长率回落至高位;中小型银行利用杠杆和金融监管“补充短板”来抑制7月社会福利和M2扩张;财政收入增长率小幅上升。 7月份,工业增加值同比增长率从6月份的6.3%下降至4.8%;名义社会的名义年增长率从9.8%急剧下降到7.6%,但汽车的消除,7月份的社会零度与6月相比增加了8.8%。 9%;名义固定资产投资同比增长率从6.3%下降至5.1%,房地产和基础设施投资增长率下降。 7月份,M2同比增长率从6月的8.5%下降至8.1%,社会福利增长率从10.9%下降至10.7%,其中非标准资产大幅萎缩。 7月份,财政收入增长率略有上升,支出增速放缓。

宏观政策值得关注:1)央行宣布将进一步完善贷款利率(LPR)定价机制,从8月20日起,一年期LPR将取代一年期基准利息作为中长期贷款的参考利率。改革后,LPR报价的频率从原来的每月一次变为每月一次。新的1年LPR将与1年期MLF费率,新的5年LPR报价以及最初的10个国家性别银行的报价线扩大到18 [1]。 2)8月13日,美国正式宣布将从9月1日开始对3000亿美元的部分产品征收关税,但将手机等部分消费品的关税增加日期推迟至12月15日。国务院副总理刘鹤与美国打电话就关税问题进行谈判,并同意在未来两周内再次致电。 15日,中国表示将采取对策[2]。

宏观主要观察点本周

我们将密切关注下周二上午和9:30 LPR改革后的第一次报价。市场普遍预计央行将在LPR改革后降低公开市场开工率,我们将关注下周一和周二的公开市场开工率。此外,我们将继续追踪近期房地产相关政策对房地产市场的影响。

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主编:蒋晓彤

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