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上市航司半年业绩多下滑,补贴却越来越多了

2019-09-17 点击:593

在过去的一周里,在航空公司上市的八家上市公司先后宣布了上半年的业绩报告。尽管油价上涨和汇兑损失对人民币兑美元贬值的影响与去年相比有所减弱,但大多数国内航空公司的净利润仍然与去年同期相比下降,只有中国航空和春季航空公司实现逆势增长。

这些成绩单实际上已经出现在不久前的民航半年度工作会议上。工作会议上,今年上半年,民航业累计实现利润316.1亿元,同比下降2.4%,其中航空公司利润下降24.5%。

半年报显示中国国航(.SH),东方航空(.SH),中国南方航空(.SH),海南航空控股(.SH)和吉祥航空(.SH)属于上市公司股东的净利润。两者均同比下跌,山航B(.SZ)录得亏损。

据说民航“白天吃饭”意味着航空公司的业绩受到宏观经济,油价和汇率等客观因素的极大影响。去年几家上市航空公司的表现并不令人满意,因为油价同比上涨以及人民币兑美元贬值导致汇兑损失增加。

但是,从航空公司今年上半年发布的半年度报告来看,油价和汇率并没有带来太大的负面影响。大多数上市航空公司的汇兑损失同比收窄。新问题来自乘客增长率。减速以及客票的收入很难改善。

民航总局统计数据显示,今年上半年民航客运量增长放缓,货运量减少。该行业的座位公里收入下降了2.5个百分点,运营商率下降了1.3个百分点。

中国国际航空公司,中国东方航空公司,中国南方航空公司等业绩下滑的公司,半年报披露的上半年客运公里收入也同比下降,尤其是国内航线的客运公里收入。中国航空还指出,由于收入水平下降,上半年收入减少了7.96亿元。

相比之下,春秋航空公司的业绩与这一趋势相比有所增长,乘客载客率和乘客公里收入均实现双倍增长。这也表明,宏观经济放缓对民航的需求受到影响,低成本模式的优势将更加明显。

另一家对这一趋势有利可图的华夏航空公司是中国唯一的区域性航空公司。半年报显示,该公司已获得1.49亿元的航线补贴,已超过其净利润1.41亿元。

华夏航空是典型的支线运营模式,地方政府航线补贴是重要的收入来源。然而,作者对其他上市航空公司的半年度报告发现,各航空公司获得的补贴金额与去年同期相比有所增加,部分补贴甚至超过了总利润。

例如,上半年实现亏损的海航集团上半年实现了10.38亿元的航线补贴,净利润5.03亿元。公司上半年的补贴总额占利润总额的142%。

事实上,自去年以来,各航空公司获得的补贴金额比上一年有所增加。例如,国航2018年获得补贴收入30.27亿元,2017年获得补贴收入24.44亿元。中国东方航空2018年获得补贴收入54.3亿元(含合作路线收入),2017年获得补贴收入49.41亿元; 2017年南航获得补贴收入34.45亿元,2017年31.64亿元;海南航空2018年的补贴收入为14.44亿元,2017年仅为9.09亿元。

这与民航局“控制总量和调整结构”的要求无关,国内航空企业开辟的新航线更多是三线城市,一些地方政府将有一些补贴政策来确保总量公司的利润水平是积极的。

此外,对于一些战略路线(特别是国际长途航线),航空公司通常可以在运营的前1至3年内从地方政府或民航局获得一些补贴。例如,海航在深圳开通了15条洲际航线,而深圳政府则鼓励航空公司开通洲际航线。路线补贴也很慷慨。

然而,在2019年民航局的重点工作中,建议与市场监管机构一起规范航空公司补贴活动,推动为新的长途国际航空公司建立特殊的支持性金融信贷机制,或带来可观的近年来受补贴驱动的快速增长的洲际市场的影响。

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